（以下本色从开源证券《大势研判新形状论（一）：当DDM遇上概率论：新基本面量化框架》研报附件原文提要）21世纪20年代后，传统DDM框架大势研判屡次失效往常3年，传统DDM三成分框架出现了2次典型的失效：（1）2021年2月末过甚后；（2）2023年下半年至2024年2月初。原因为何？淌若套用在德州扑克上，传统DDM从上至下研判框架的主要元气心灵相聚在研判“未来有可能会发什么牌”；然而跟着影响成分的增加、对未来瞻望的准确性下跌：你越来越难瞻望未来会发什么牌；而分析“手上有什么牌”、“桌上有些许筹码”的紧迫性上涨。当【因果论】形状出现污点，咱们需要用【概率论】进行进一步补充和完善投资框架。新基本面量化框架——基于DDM三成分的新大势研判框架咱们的一个浅近意会是，基于【因果论】的从上至下决议存在2个问题：（1）鸿沟的预见高度依赖未来瞻望的准确性；（2）推理链条越长，容错率越低。对DDM框架引入【概率论】的念念路是修订的一个灵验标的：以DDM框架逻辑为引，以“胜率-赔率”的基本面量化念念路为方，构建全新股债择时框架【新基本面量化框架】。框架构建分三步走：第一步通过“赔率”框架（2大目标）决定一个恰当当下的基准执股比例；第二步则是通过“胜率”框架（分子分母端9大目标）研判在面前赔率基础上是应该进一步加仓如故进一步减仓，即测算出一个颐养扫数；第三步则是将基础执股比例与颐养扫数相乘，获取最终残忍的仓位比例。【新基本面量化框架】的大势研判遵循尤为卓越本框架在大势研判、ETF投资、宽基指数投资上有显著的修订遵循：将【新基本面量化框架】应用在5大中枢主流宽基指数和15大典型格调指数上（2004年于今），咱们发现最大的成绩在于：不仅年度正收益概率大幅提高（从底本42%-55%近邻大幅上涨至75%-90%近邻）、优化后的战略最大回撤均不到底本的1/4（从底本66%-71%近邻大幅下跌至10%-17%近邻），与此同期年化收益率仍是大要得到提高，夏普比率至少提高3.4倍，从收益和波动上均得到了显著的改善。进一步拓展普适性——构建每年收益均为正的战略将新基本面量化框架与开源战略要点高收益选股战略【3大优化的高股息】和【8大净利润断层】进行颐养（2009年9月于今），发现大要显耀改善执股感受。关于高收益选股战略来说，应用新基本面量化框架最大的孝敬在于：（1）大幅缩短最大回撤；（2）大幅提高年度正收益概率以致达到每年收益均为正的遵循；（3）进一步大幅提高高收益选股战略的夏普比率。其中，应用了新基本面量化框架的中特估高股息20以及高股息20组合，在拆伙了较高年化收益率的同期，还大要拆伙年度正收益概率100%，这是总共收益投资者应要点包涵的战略；相对优化的高股息战略，净利润断层与新基本面量化框架颐养后的不同在于：虽年度正收益概率略略下跌，然而年化收益率进一步提高，且相对Wind全A的逾额收益认知性显耀更强。风险领导：国际央行及国际方位不细则下大众流动性及地缘政事波动风险。商场成分变化可能导致因子灵验性变化。模子基于历史数据，不行代表未来。