7月8日，科创板上市公司上纬新材发布的一则公告激勉创投圈关注。公告炫耀，智元机器东说念主相干主体策动通过左券转让与要约收购链接合的阵势，预计收购上纬新材大比例股权，从而取得该公司的截至权。

针对商场对于“这次往仍是否组成借壳上市”的疑问，智元机器东说念主方面临媒体回复称，“本次行为仅为收购控股权，不组成《关键钞票重组宗旨》所界说的借壳上市”。

事实上，依据上市公司关键钞票重组的相干不断宗旨，这次往来并不相宜借壳上市的各项计较，因此智元机器东说念主的这一老本操作执行上仅是对一家上市公司的收购。

非上市公司收购上市公司并非极新事，但对于栽培仅两年的创业公司智元机器东说念主而言，这一举措激勉了业界的平常遐思，也为同类型创业公司的昔日老本旅途提供了更多思象空间。

记者梳剪发现，除智元机器东说念主外，本年3月曾经出现创业公司收购上市公司的案例：广东星空科技装备有限公司（简称“星空科技”）收购了中旗新材24.97%的股权。公开信息炫耀，星空科技栽培于2021年3月，主要从事AI（东说念主工智能）芯片制造专用大芯片光刻机、芯片键合机、硅片键合机等高端装备的研发与出产。

星空科技与智元机器东说念主存在几个共同性格：其一，两家公司栽培地间均较短；其二，背后均有多家创投契构加抓；其三，均处于刻下热点赛说念。

手脚老本“骄子”，敷裕的资金储备为它们开展大领域收购奠定了基础；而身处热点赛说念（致使是主见出息浩大的行业），则意味着能赐与老本商场更大的思象空间，这些齐成为其收购动作的进击撑抓。

不外，老本商场风浪幻化，并购整合亦非易事。一家年青的初创公司为何勇于“砸重金”执行此类操作？名义看这是“以小博大”，实则是计谋脱手下的老本运作，背后掩蔽着快速打破发展瓶颈、霸占行业先机的深层逻辑。

领先，不管是半导体如故东说念主工智能领域，均属于高度“烧钱”的行业。跟着一级商场融资估值抓续攀升，创业公司后续取得大额融资的烦懑活益加大。以智元机器东说念主为例，其现在融资仅进行至B+轮，估值却已超100亿元，背后聚会了宽敞创投契构。

值得防护的是，近一年多来，智元机器东说念主频频出资开辟结伙公司，同期对外投资具身智能产业链相干企业。但该公司的本事尚未杀青着实的量产与生意化落地，却仍然频频地进行老本运作，意味着其昔日将需要更多资金来撑抓。赫然，一级商场融资已难以骄矜其昔日的资金需求。

对近似的创业公司而言，通过收购上市公司，可借助上市公司平台召募资金，并通过与上市公司开展业务协作或协同，将资金用于业务延迟、研发参加等方面，这一举动比依赖私募股权融资成果更高、成本更低。此外，上市公司股权可手脚典质物取得信贷支抓，进一步拓宽创业公司的资金起原。

其次，资源整合与业务协同是此类收购最径直的诉求。若上市公司在产业链中占据关节圭臬，或领有熟谙的愚弄场景，创业公司可通过收购快速取得这些资源，弥补自身短板。据媒体报说念，上纬新材证券部相干东说念主员炫耀，公司现存部分业务已愚弄于机器东说念主领域，后续还将推出具体的业务协同有蓄意。

对于刻下竞争热烈的机器东说念主赛说念，通过老本运作整结伙源显得尤为必要。现在该赛说念中着实杀青生意化的企业三三两两，各玩家齐在加快推动本事落地、争夺商场份额，而寻求合适的协作方无疑是杀青“弯说念超车”的进击门道。对于多量创业公司而言，IPO上市之路经常漫长，若能通过收购企业扩大钞票领域，可快速骄矜登陆老本商场的条款。

不外，商场普遍热心的是：对于这些背后机构云集的创业公司，能否通过收购上市公司等老本运作杀青投资东说念主退出？

对此，资深投资东说念主李刚强暗意，尽管这些创业公司成为了上市公司鼓动，但投资东说念主并不行径直退出。因为抓有上市公司股权的是创业公司自己，投资东说念主仅是波折抓有上市公司股权，无法径直出售。但昔日不摈斥通过股权下翻至上市公司，或由创业公司回购股权等阵势，为投资东说念主提供退出渠说念。

总体而言，初创公司收购上市公司照实为行业带来了新的启示，但这一模式昔日能否抓续、能否杀青双赢，仍有待进一步不雅察。

校对：吕久彪开云(中国)开云kaiyun·官方网站