人人网记者 智锋 青岛报说念开云kaiyun中国官方网站

　　2025年2月21日，以“高性价比“著称的蜜雪冰城正经入手全球招股，拟以每股202.5港元的刊行价登陆港交所主板。死心25日傍晚，其融资认购额达1.6万亿港元，创港股IPO新记载 。

　　这家坐拥4.6万家门店的茶饮巨头，在受到老本市集追捧的同期，其粗心式延伸带来的经管暗疾却也之一正逐渐浮出水面。

　　领域背后的嗟叹万千

　　蜜雪冰城频年来的延伸速率和业务增长令东说念主贯注。2024年前三季度，其买卖收入达到了187亿元，净利润35亿元，毛利率32.4%，净利率18.7%。全球门店数目已突破4.6万家，位居全球现制饮品企业之首，甚而卓越了星巴克与麦当劳。可是，其快速延伸的背后并非单纯依靠浪费者端的销量，更多依赖于加盟商花样，通过向加盟商出售物料、缔造以及收取作事费来取得丰厚收入。

　　跟着门店密度面临临界点，“百米内多店竞争“的乱象在多个城市流露。更严峻的是，公司对加盟门店的管控存在薄弱次序，食物安全问题频频被曝光，甚而还因犯法雇佣童工而屡次受到行政处罚。

　　品性信任危境待解

　　在浪费者端，食物安全问题握续侵蚀品牌信誉。蜜雪冰城的快速发展伴跟着时时的食物安全问题。据关系报说念，2024年蜜雪冰城在北京共有16家门店因食物安全问题被通报，位列连锁餐饮品牌榜单第二，且已相连三年上榜。这些门店被曝光的问题包括职工在操作区池塘洗脚、批改开封食物有用期、加工时未指挥卫生看管用品以及使用隔夜食材等，此外，在黑猫投诉平台上，蜜雪冰城的投诉量高达8514起，很多浪费者响应在饮品中喝出塑料、头发、石子等异物。

　　用工合规性成为另一监管焦点。招股书袒露，2019年于今企业累计欠缴社保公积金超3000万元，波及约12%的在任职工。尽管公司得意将在上市前完成补缴，但该污点已激发机构投资者对企业管明智商的质疑。

　　申购火热=市集看好？

　　蜜雪冰城发展到如今的领域，离不开其超高的延伸速率和市集份额，但随同而来的隐忧也禁锢暴虐。若何均衡领域延伸与风险管控、若何治理食物安全和职工权力等问题，将是蜜雪冰城在将来发展经由中不行躲闪的课题。

　　相较于2021年蜜雪的茶上市首日破发13%的施展，蜜雪冰城倚恃下千里市集基本盘和领域化上风，试图改写老本市集对茶饮赛说念的估值逻辑。蜜雪冰城是否概况结巴“破发魔咒”依然一个悬而未决的问题。